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韦德国际:什么?外汇市场也会闪崩?
发表日期:2018-06-15 16:39   文章编辑:188bet金宝博备用网站    文章来源:188bet金宝博备用网站    浏览次数:
 

  188金宝博手机版闪崩,即“闪电崩盘(Flash Crash)”,顾名思义,就是像闪电一样迅速地崩盘了,指的是在极短的时间内,市场价格迅速下跌的一种情形。崩盘,在当中是一种屡见不鲜的现象。指的是大家都被套住了,没有新的股民入场,所有人都只想卖不想买,造成恶性循环,股价不断下跌,最终导致关门的情况。闪崩则是“升级版”,指的是价格在很短的时间内发生剧烈变化(一般指下跌),算法交易盛行之后,闪崩的情况在金融市场当中出现地也越发频繁。

  我们常说外汇市场是流动性最深厚的市场,但这也并不代表我们可以高枕无忧,即使是外汇市场也总有突发状况或者交易清淡的时候。在这种时候,也更容易出现闪崩事件。

  【瑞郎事件】事件回顾:首先说下著名的黑天鹅事件——瑞郎事件,2015年1月16日,欧元兑瑞士法郎的汇率大幅度贬值,当天汇率大幅跳水,欧元下跌13.8%,瑞郎兑欧元和美元汇率一度飙升39%。当天的欧元兑瑞郎汇率走势图长这样:

  16日当日,无数基金公司和个人投资者爆仓,很多利用几百倍杠杆持有欧元或卖空瑞郎的投资公司在这一天倒闭或破产,整个汇市哀鸿遍野。

  原因分析:货币政策突变这一次闪崩是由于瑞士央行取消了长久以来的维持本币汇率限制措施,脱钩欧元,引发了瑞郎汇率短时间内出人意料地大幅度增值。事实上,为了预防损失超过可控范围,投资者和交易公司经常都会设定自动买单或卖单,以防汇率出现重大波动。但是,瑞郎汇率飙升发生的速度太快,以至于所有人都在同一时间尝试关闭交易,导致市场流动性严重缺失,很多流动性供应商停止了流动性供应,投资者和交易公司都无法执行交易,相关损失也螺旋式上升,欧元也因此“一泻千里”。

  瑞郎事件之所以造成了如此巨大的影响,就是因为它发生的毫无预兆,极其突然,而且消息的公布还是在市场交易较为清淡的时段。在宣布取消汇率上限前两天,瑞士央行副行长丹亭(Jean-Pierre Danthine)还信誓旦旦称汇率上限措施是其政策“支柱”所在,瑞郎事件给了我们一个教训——盲目乐观相信他人的承诺是一件很危险的事情。【英镑闪崩】事件回顾:2016年10月7日,英镑在亚洲早盘中闪崩,短短两分钟内跌幅达6.1%,意外闪崩至31年低位1.1821,导致不少投资者爆仓出局。6月英国“脱欧”公投结果出炉后,英镑当日曾暴跌11%,跌幅甚于此次闪崩,但交易商却认为这次的暴跌更令人震惊。不但因为事件发生在仅仅两分钟之内,更因为没有人预计到这次的暴跌。也因此,在此次时间过后,各个机构和交易员们也都迫不及待的分析起了闪崩的原因。

  原因分析:众说纷纭,多个因素综合导致。英镑的这一次闪崩是典型的“没什么了不起的新闻但是说崩就崩了”,所以令整个交易市场也大跌眼镜。事件后,各种猜测和分析也纷纷出炉,大家都认为这一次的闪崩是由多个因素造成,有人认为是“胖手指”的一次错误指令输入,也有人认为是对冲基金大佬刻意测试英镑的底线,还有人认为是英国的不良基本面导致了货币贬值。

  很多人认为不管一开始的原因是什么,该交易发生的时间和算法交易的影响都加重了其效果。英镑的此次崩盘是发生在亚洲早盘,欧洲和美洲收市,日本市场尚未开盘,市场交易清淡,流动性匮乏。在这种时候,一笔大型的卖单就想投入水面的一颗石子,一石激起千层浪,大量市场止损单被触发,在极短的时间内无法找到买家,价格迅速下跌。十分钟左右后,市场才反应过来,意识到这是个抢单的好机会,流动性逐渐恢复,英镑反弹,收复了大部分“失地”。对此,BIS的一份报告中更是表示,闪崩的原因可能是“经验不足”的交易员对于在那个特定的时刻该使用哪种算法所知有限,从而“放大”了英镑的跌幅。薪资较低的“菜鸟”比重增加,正是造成这次闪崩的主要“罪犯”之一。

  【里拉闪崩】事件回顾:土耳其里拉闪崩,被荷兰ING银行形容为“教科书般的闪崩”。在2017年10月9日,土耳其里拉发生了让所有人都猝不及防的暴跌。早间土耳其兑美元汇率跌至8个月新低。同时也是里拉连续第7天下跌,为从2016年5月算起最长的一次下跌时间。

  原因分析:因素影响,以及市场信心不足。这一次土耳其里拉暴跌的直接原因是美国停止了土耳其所有的非移民签证,美国与土耳其之间的关系恶化。这个消息的爆发并不足以在正常交易时段如此大范围的影响里拉,但该新闻爆发在了流动性相对较差的亚洲早盘交易时间,交易量清淡,流动性不足,这加剧了事件造成的影响。

  而追究其这次闪崩的根本原因,则是因为土耳其缺乏美元来源,经常项目下财政赤字严重,市场对于土耳其缺乏信心,一有风吹草动资本就慌忙逃离,而土耳其和美国的关系恶化又刚好处于美联储宣布货币紧缩政策之后,市场更是处于十分紧张的状态,这些原因叠加在一起,导致了土耳其里拉这一次“意料之外”的闪崩。

  【小结】有关闪崩事件产生的原因,可谓是五花八门。交易演算法供应商Pragma曾对闪崩事件进行过一份调查研究,研究中的货币包含澳元、欧元、英镑及瑞郎,但是并未得出一个统一的原因。

  我们可以知道的仅仅是,当发生与出乎市场意料之外的事情的时候,往往会引起市场的恐慌,不管是上文提到的瑞郎、英镑和里拉事件,还是其他大大小小的闪崩,当某些原因或者某些人造成了预期之外的效果的时候,大家都不想做“最后一个傻子”,纷纷出逃,市场就很容易发生恶性循环,造成“踩踏”事件。闪崩正是市场情绪放大后造成的一种现象,事件越出乎意料,所带来的恐惧也越大,恐慌性的市场灾难相应的也会越严重,188bet金宝博备用网站而如果这些还发生在流动性不足的时段,理智更是近乎不存在,整个市场都会呈现出一种疯狂的状态。

  不过,到目前为止闪崩事件都是瞬间消逝,对于金融稳定没有造成长远的影响。但是,对于个人投资者来说,一次闪崩的滋味也不是那么好受的,如果闪崩频率增加,或延续时间拉长,则可能会打击整个市场的信心。对于投资者来说,闪崩这种剧烈的行情确实暗藏着盈利的机会,但也更杀机四伏,投资者在平时需要对自己的持仓状况保持关注和调整,避免过高杠杆的使用,将盈利和亏损都控制在可以承受的范围之内。虽然汇市在短时间内波动超过5%的行情几乎是千载难逢,但是总有意料之外的事情潜伏在看似平静的日常当中。对此,投资者需要保持足够的警惕性,杠杆过高的情况下,即使是微小的波动也可能会造成不可估量的损失,大家在期待高收益的同时,也万不能忽略掉“相依相伴”的高风险。

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